一家跨境物流企业到底值多少钱?|出海百问

深度好文 来源:公众号:跨境电商物流百晓生 作者:王永强 StevenWang 2023-02-06 浏览量:3966
导读:一家跨境物流企业到底值多少钱?可以从哪些层面来估值?估值逻辑和方法有哪些?

经常遇到一些从来没有融资过的物流企业,可能有几个亿的收入,上千万的利润,一下子上来就要十多个亿甚至更高的估值,这个就比较麻烦,主要还是源于团队对于企业估值的认识不是特别清晰。



假如投资机构要投10%,可能就接近2个亿了,对于投早期项目的机构来说,他单个项目的出资额基本上是2000万-5000万人民币最多了,这个时候就没法和你的估值匹配,因为能够出2个亿的,一定是投成熟期项目的。

还有一个现象就是第一轮估值要得太高的话,投资机构一算,风险跟收益不成正比,那也没法出手,这个就是要大家去合理评估一下估值。第一轮的估值通常决定性意义没那么大,最终不管是你被并购,还是说去上市,都会回馈到市场给的公允价值。

一级市场给的估值,可能在这个公允价值的每个阶段上下会有一些浮动。第一轮融资之后会好一些,因为有了前面的一些判断,第一轮融资的估值一定是在正常的估值中间,如果说能有一些让步,让投资机构觉得这个是有钱可赚的,可能会加速一些投资机构的融资进程。也不要担心估值低了,后面其实会补上来。

我们说的估值,目标是在中国国内上市,因为国内上市的估值逻辑跟在海外上市还是不一样的。国内上市最终的考核指标,已经上市的那些企业就是回归到市盈率,利润金额乘以市盈率的倍数,差不多就是你的市值。

然后这个市盈率是怎么来的呢?

像高科技企业,PE倍数会非常高,有的是几百倍,每年产生一个亿的利润,100倍市盈率,那公司的市值就是100亿了。

但是像物流企业就比较低,比如说顺丰,可能现在20多倍的市盈率,那通达系可能更低,有的就十几倍,就是一年有20亿的利润,十倍的话也就200亿的市值,也就是估值。

所有一级市场融资最终的目标还是要回到上市,物流行业按照利润的差不多10倍左右估值,这种对快递企业还算是比较高的估值。

市盈率是跟行业有关的,这个是已经上市的,回过头来看没有上市的企业,绝对估值就可以参考这些:一个是利润情况,一个是营业收入情况,还有一个就是增长情况。

比如增速特别快,行业的增速可能是5%,如果你这个企业能做到50%,那肯定估值上面有一个溢价。还有看行业的竞争格局,如果说是行业细分领域小的头部,会有头部溢价。

细分领域的增长逻辑到底是什么?如果只有第一梯队存活,那么不管国际还是国内物流都类似,像国内物流的确存在这样一个逻辑:只能存活于第一梯队。第一梯队现在每天的单量基本上都在三四千万单以上,下面就没了。

你如果是每天1000万单那你肯定亏了,别人日单量4000万单,同样的价格他可以赚钱,但是你日单量1000万单,同样价格你一定是亏的,这个细分领域的特点决定了,规模优势导致边际成本递减,奖励头部。

所以国际物流里面的很多细分领域也是同样的逻辑,特别是专线就是这样,大家在这个领域里面要早点认清楚,哪怕早一点认清自己不在第一梯队也不在第二梯队里面,早一点整合在大的头部里面,能够存活下来。

现在跨境物流各个细分领域还处于竞争的中期阶段,还没有国内快递的竞争那么惨烈,但是已经开始有了这样的苗头。资本加速行业整合步伐,奖励优秀头部企业壮大。

总结


企业估值的逻辑就两类,一类是按照PE的倍数,也就是利润的倍数,物流行业大概PE是10倍以内,也就是按利润的10倍以内来做估值;另一类就是按照营收的倍数,这种就属于PS,这可能更加适合于一些高成长性的业务类型。



专家简介:

余克强:“出海百问”创始合伙人,英国雷丁大学国际经济贸易与金融硕士,曾任职于圆通速递投资部高级投资经理,8年以上电商、物流、供应链领域投融资并购经验。先后服务了中谷物流、德马科技、德坤物流、递一物流等企业的股权融资及上市咨询。对电商、物流、供应链企业商业模式、组织架构、投融资并购方案设计等有着丰富的实战经验。



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